För drygt fem år sedan gjorde vi en betydande förändring i Sjömanspensionskassans placeringsstrategi. Sedan dess har vi målmedvetet omformat portföljen, tidvis med ganska stora grepp.
Redan då - långt innan någon visste något om den placeringsreform som nu genomförs - såg vi att portföljens struktur inte motsvarade framtidens krav på likviditet och avkastning. En allt större del av placeringsavkastningen behövs för att betala pensioner, vilket innebär att möjligheten att snabbt omsätta placeringarna i pengar har blivit allt viktigare för oss.
Samtidigt ville vi höja portföljens långsiktiga förväntade avkastning. I praktiken har det inneburit att vi ökat aktievikten. Aktier har på lång sikt varit det tillgångsslag som gett bäst avkastning, men i utgångsläget utgjorde illikvida placeringar mer än två tredjedelar av hela vår portfölj. Enbart direktägda fastigheter stod för över 30 procent.
Mycket har hänt på fem år. Andelen likvida placeringar har redan stigit till omkring 60 procent och vi har helt avvecklat våra direktägda placeringsfastigheter. Försäljningen av skog till rekordhöga priser har också bidragit till att vi kunnat höja aktievikten till över 66 procent. I och med den pågående placeringsreformen kommer vi att fortsätta öka andelen aktier.
På papperet kan en sådan strategiförändring lätt se enkel och rak ut: man säljer det ena och köper det andra. Verkligheten har varit något annorlunda. Omstruktureringen av portföljen har sammanfallit med en period då fastighetsmarknaden varit exceptionellt svår. Vi upphörde med fastighetsförsäljningarna redan i januari 2023. Därefter har vi tagit lån med fastigheter som säkerhet och använt det kapital som på så sätt frigjorts till att öka andelen aktier i placeringsportföljen. Genom våra fondbaserade fastighetsplaceringar har vi samtidigt en stark position för att dra nytta av en eventuell återhämtning på fastighetsmarknaden.
De många fastighetstransaktionerna har krävt mycket arbete, nytt lärande och emellanåt även extra ansträngningar. Samtidigt har arbetsuppgifterna inom vårt placeringsteam förändrats nästan kontinuerligt. I ett team på fem personer finns det inte särskilt många extra händer att ta till - om det nu gör det i någon organisation. Utan en kompetent och engagerad personal hade en förändring av den här omfattningen inte varit möjlig att genomföra.
Mitt i allt detta är det viktigaste ändå inte själva förändringen, utan vår grundläggande uppgift: att trygga sjöfararnas pensioner även i framtiden. Framgången i placeringsverksamheten bör i sin tur bedömas över en tillräckligt lång tidsperiod. Ett bra år kan vara en tillfällighet. Fem år säger redan lite mer.
Sett över en femårsperiod har avkastningen på Sjömanspensionskassans placeringar varit högre än hos ArPL-bolagen, Keva och Statens pensionsfond, trots att perioden också har innehållit år med svag avkastning. Det tycker jag kan betraktas som ett utmärkt resultat. Inte minst med tanke på att vi samtidigt har genomfört en av de största strukturella förändringarna i vår portföljs historia, mitt under en svår period på fastighetsmarknaden.
Jag tror ändå inte att det bakom resultatet finns någon enskild stor insikt eller något särskilt genialiskt placeringsbeslut. Så fungerar investeringar sällan. Resultatet har vuxit fram ur en strategi vars inriktning vi har trott på, ur otaliga små och stora beslut - och framför allt ur vår personals kompetens och engagemang.
Strategiförändringen är ännu inte slutförd, och inom placeringsverksamheten blir man aldrig färdig. Men efter fem år kan man ändå kasta en snabb blick i backspegeln och konstatera: ganska mycket har förändrats. Och riktningen verkar ha varit den rätta.
